A recusa da Rússia em pagar sua dívida externa ou o calote de 1998 representou um golpe tangível no bem-estar dos russos. Isso levou à mais séria crise econômica da Rússia nos últimos anos. Portanto, muitos temem a possibilidade de inadimplência em 2015.
A inadimplência é inevitável em 2015?
As autoridades oficiais negam a probabilidade de um default na Rússia tanto em 2015 quanto no curto prazo. Claro, muitos estão céticos sobre as declarações do governo. Afinal, o default de 1998 foi anunciado três dias depois que o presidente anunciou que não seria.
Os temores dos russos sobre a probabilidade de um default em 2015 são reforçados pelo surgimento de notícias de agências de classificação estrangeiras. Em janeiro de 2015, a Bloomberg incluiu a Rússia entre os cinco principais países nos quais é mais provável que ocorra um default em um futuro próximo. Neste anti-rating, a Rússia está à frente de uma série de países que têm rating especulativo - Líbano, Portugal e Brasil.
O conhecido economista D. Soros também não descartou a possibilidade de inadimplência na Rússia em decorrência de sanções anti-russas e do baixo preço do petróleo.
No início de janeiro, a Fitch rebaixou o rating da Rússia para 'BBB-'. Este é o último grau de investimento da classificação, seguido pelo nível de lixo. O que estas avaliações significam? Destinam-se aos investidores e informam sobre a probabilidade de pagamento das obrigações financeiras e os possíveis riscos na compra de títulos do governo. Quanto mais alta a posição na classificação, menores são os riscos.
Como razões para o rebaixamento, a Fitch citou a alta dependência dos preços do petróleo, as sanções ocidentais e o aumento da taxa básica do Banco Central (isso implicará na necessidade de apoio estatal do setor bancário).
Os ratings russos de duas outras agências - Moody's e Standard & Poor's - pararam no nível pré-especulativo mais baixo. Espera-se que a Standard & Poor’s rebaixe sua classificação de crédito soberano para lixo nos próximos dias. Uma diminuição na flexibilidade da política monetária é citada como as razões. Se ocorrer um rebaixamento do rating soberano, isso poderá levar ao pânico no mercado de ações, uma venda massiva de títulos russos e uma desvalorização ainda maior do rublo.
No entanto, muitos analistas não compartilham do pessimismo das agências estrangeiras e consideram suas decisões politicamente tendenciosas. Na realidade, a Rússia em 2015 está longe do que era em 1998. O baixo nível de dívida pública na Rússia, o alto tamanho das reservas acumuladas, bem como um pequeno déficit orçamentário (menos de 1% do PIB) tornam a probabilidade de padrão muito evasivo.
Espera-se que as cotações do petróleo aumentem durante 2015. Além disso, o impacto negativo da queda dos preços do petróleo é compensado pela taxa de câmbio flexível do rublo. Afinal, as obrigações do governo russo são em rublos, enquanto a principal receita é em moeda estrangeira.
Inadimplência e desvalorização em 2015
Muitos russos confundem os conceitos de default e desvalorização e temem um possível default do rublo em 2015. Na realidade, esses fenômenos econômicos diferem uns dos outros. A inadimplência significa a recusa (impossibilidade) do estado de cumprir suas obrigações. Por exemplo, pagamentos sob contratos de empréstimo ou títulos.
A desvalorização é o processo de depreciação da moeda nacional. Na prática, a inadimplência costuma ser acompanhada por uma queda na taxa de câmbio. Por exemplo, o calote de 1998 na Rússia levou a uma queda de mais de duas vezes do rublo em relação ao dólar.
